“战投”标准从严 定增预案修改只多不少

    来源: 证券时报网作者 作者:张婷婷

    摘要: 证券时报记者张婷婷近期备受争议的再融资“战略投资者”认定,终于迎来了统一标准。根据最新战投细则,符合战投标准的投资人凤毛麟角,投行人士认为未来的趋势将是“强强联合”,“好公司”配“好战投”将成为锁定期

      证券时报记者 张婷婷

      近期备受争议的再融资“战略投资者”认定,终于迎来了统一标准。根据最新战投细则,符合战投标准的投资人凤毛麟角,投行人士认为未来的趋势将是“强强联合”,“好公司”配“好战投”将成为锁定期18个月再融资行为的主流。

      有头部券商投行部董事总经理对记者表示,这是首次从战投本身应具备的条件来约束再融资,意味着监管不鼓励单纯的融资圈钱,更鼓励把公司做大做好。

      自再融资新规发布至3月22日,已有120家上市公司发布定增预案,其中定价方式和竞价方式的再融资行为“平分秋色”。资深投行人士王骥跃预判,目前以引入战投方式发布的定增预案中,仅有10%-20%的比例能够被证监会受理。业内人士认为,接下来很多上市公司要根据战投细则对定增预案进行规范调整,或者改为6个月竞价定增,但目前的市场环境下询价可能并不容易。

      战投细则“严格”

      2月中旬以来,定增领域春风吹起,市场蠢蠢欲动,一些乱象引起监管的关注。上周五晚间,监管层对“战略投资者”给出了清晰认定,并表态称部分条款调整并非放松再融资监管要求。

      证监会认定的战略投资者必须要拥有重要战略性资源,与上市公司谋求长期战略利益,愿意长期持有较大比例股份,委派董事实际参与公司治理。并且还提出了必要条件,即战投必须能给上市公司带来领先的技术资源,显着提升上市公司盈利能力;或者,能带来领先的市场、渠道、品牌等战略性资源,推动销售业绩大幅提升。

      相较2月14日再融资新规中对战投模糊的定义来看,证监会打上的“补丁”让业内人士直呼“严格”。有投行业务排名较前的中型券商投行负责人对记者表示,(细则)相当于对董事会会议做基准日的再融资堵上口子,对战投方式的再融资虽然名义上放开了,但在实操中很难操作。

      “我们能够理解证监会关于战投细节规定的目的和意图,但是对一个新出政策打这么大一个‘补丁’,确实有点太过于严格了。”上述投行负责人对记者坦言。

      受访人士均认为,战投细则对定增市场会产生较大影响,同时中介机构在实操中对一些规则的尺度把握还不清楚。王骥跃表示,修改后的细则对战投的要求更细化了,同时也留下了很多窗口指导的空间,比如什么叫做“较大比例”、“能够带来显着业绩增长”等。上述中型券商投行负责人也表示,战投是否必须拥有董事席位,限售期除了18个月还有无其他要求等等,都需要在具体执行过程中来判断。

      未来趋势是强强联合

      虽然严于市场预期,大部分受访人士仍然认为,相比前几年的战投规定,证监会对战投方式的定增标准有所松绑,价格锁定打八折,锁定期18个月,对一些合格战投诱惑力依然比较大。受访人士认为,在新的标准下,采用引入战投方式来再融资的上市公司数量会很少,未来的趋势就是“强强联合”。

      有北方大型券商投行人士对记者表示,在前几年,市场确实存在一些市值较低的上市公司得到战略投资者的青睐,这些机构利用自己的资源为上市公司带来效益,从而使公司市值提升。但现在市场环境已经改变,市场趋于两极分化,资金向优质公司聚焦,战投细则更有利于质地较好的上市公司。

      “现在,一家二三十亿市值的上市公司进行一次并购,市值都不一定能提升,我们预判未来‘好公司’配‘好战投’应该是18个月再融资行为的主流。据我们了解,产业资本更希望投资一些质地更好的标的。”上述投行人士表示。

      高禾投资认为,引入的战略投资者必须能够真正帮上市公司“赚钱”,对政府引导基金、产业投资基金和以PIPE策略为主的私募股权投资基金等具备产业能力的投资者应该属于利好。

      定增预案修改或成风

      投行人士普遍认为,接下来肯定有很多上市公司要根据战投细则对定增预案进行规范调整,或者改为6个月竞价定增。王骥跃预判,目前以引入战投方式发布的定增预案中,仅有10%-20%的比例能够被证监会受理。一些有确定投资者的上市公司要调整定增预案,重新询价,但目前的市场环境下询价可能并不容易。

      记者梳理发现,自2月14日再融资新规发布至3月22日,共有120家A股上市公司发布定增预案,其中有61家公司采用定价发行方式,采用竞价方式定增的上市公司有59家,可算“平分秋色”。定价发行方式中,绝大多数为引进战略投资者进行定增,多家公司的董监高及员工参与定增,以董事会会议日期为定价基准日,锁定期18个月。

      据证监会披露信息,2月14日之后,已被证监会受理的定价定增方案只有一例,即中信建投保荐的药石科技。

      高禾投资认为,参与门槛大幅提升后,定价定增的项目占比将从2月14日新规后的五五比例,大幅降低,甚至可能低于新规之前的三成比例。

      所有受访人士均不改对定增市场重回万亿的预期。上述头部券商投行董事总经理表示,短期看肯定会有影响,毕竟目前已经公开的定增预案中战投和财务投资各占一半,但是对于市场容量的预判没有变化,这依然是券商投行的一个业务机遇。

    关键词:

    上市公司,再融资

    审核:yj127 编辑:yj127

    免责声明:

    1、凡本网注明“来源:***”的作品,均是转载自其他平台,本网赢家财富网 www.yjcf360.com 转载文章为个人学习、研究或者欣赏传播信息之目的,并不意味着赞同其观点或其内容的真实性已得到证实。全部作品仅代表作者本人的观点,不代表本网站赢家财富网的观点、看法及立场,文责作者自负。如因作品内容、版权和其他问题请与本站管理员联系,请在30日内进行,我们收到通知后会在3个工作日内及时进行处理。

    2.本网站刊载的各类文章、广告、访问者在本网站发表的观点,以链接形式推荐的其他网站内容,仅为提供更多信息供用户参考使用或为学习交流的方便(本网有权删除)。所提供的数据仅供参考,使用者务请核实,风险自负。

    版权属于赢家财富网,转载请注明出处
    查看更多
    • 内参
    • 股票
    • 赢家观点
    • 娱乐
    • 原创

    君合资本旗下私募机构被责令改正

    原标题:君合资本旗下私募机构被责令改正3月26日消息,据悉,安徽证监局近日发布了关于对安徽君合达鼎投资管理有限公司(以下简称安徽君合)采取责令改正措施的决定。经查...

    中国石油去年资本开支增逾15%

    (记者陈其珏)中国石油今天发布的2019年度业绩报告显示,去年该集团资本性投入突出高质量发展原则,持续优化投资结构,在合理控制资本性支出总体规模的同时,重点支持上游业...

    欧洲主要股指大幅收涨 英股法股均涨超4%

       欧洲主要股指大幅收涨,截止收盘,伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数25日报收于5688.20点,比前一交易日上涨242.19点,涨幅为4.45%。德国法兰克...

    A股:大盘另类“红3兵”走势 明天如何开局?

    今天周四,A股小幅震荡。截至收市,深成指跌0.84%,创业板指跌0.55%,沪指跌0.6%。沪深两市涨少跌多,涨停家数50家,较昨日减半,而跌停15家,有所增多,市场情绪有所冷...

    早知道:2019年11月05号热点概念与题前瞻【附股】

    早知道:2019年10月10号热点概念与题前瞻【附股】

    周三大盘低开震荡小涨0.39%,深市几大指数涨幅也均差不多。地产、有色、煤炭及银行等板块涨幅居前,酿酒+旅游+家电+医药医疗等大消费趋弱。题材中的季报预增、芯片+5G+华...

    股票代码怎么查询?股票代码怎么查询的详解流程

    近期小编收到了一封私信,具体内容是“股票代码怎么查询”不知道正在看文章的你有没有对这个问题感到疑惑呢?如果你也对此感兴趣的话,就请随小编一起往下看吧!

    上市辅导期是什么?带你解读上市辅导期

    首先,为什么要有上市辅导期?中国证监会在2006年5月颁布了《首次公开发行股票并上市管理办法》;并在2008年12月实施了《证券发行上市保荐业务管理办法》。这对于确保股...